奇虎酷派合作大摩给出增持评级
北京时间12月17日下午消息,摩根士丹利今天发布研究报告,维持奇虎360(NYSE:QIHU)股票“增持”(Overweight)评级。
以下为报告概要:
奇虎360昨晚宣布与中国领先的智能手机厂商酷派达成战略合作,投资4.0905亿美元现金,在双方的合资公司中持有45%的股份。
关键投资:这笔4.09亿美元的投资是奇虎360有史以来规模最大的并购交易。该公司过去一年已经加快了投资活动。我们相信,与手机厂商组建合资公司是奇虎360加快其移动互联网扩张速度,突破移动游戏业务局限的合理举动。这也是其2013年与华为和海尔等其他手机厂商合作后的又一次尝试。由于缺乏资本合作,之前的项目只取得了有限的成功。通过与酷派的合作,奇虎360将成为所有酷派智能手机中的默认关键服务提供商,包括手机安全、手机应用商店和手机搜索。如果执行得当,奇虎360可以利用酷派的硬件及其移动用户基础,创建一个闭环移动互联网生态系统。
酷派背景:酷派是中国最大的智能手机制造商之一,该公司2014年的智能手机出货量目标是6000万部。以往,该公司高度依赖电信运营商的分销渠道,但现在已经加大了在线渠道的投入。该公司旗下的大神品牌主要通过网络展开宣传和分销,2014年已经实现了大约1000万部的出货量。与联想、华为和中兴等2014年出货量相当的其他中国智能手机厂商不同,酷派的出货量集中于中国市场,这与奇虎360关注本土的整体策略一致。另外,我们相信酷派在发达程度较低的城市的传统分销渠道,将帮助其渗透更多的移动互联网市场,那里的用户偏好并不像发达程度较高的市场那么固定。
短期财务影响有限:虽然这是奇虎360的一笔重大投资,而且合资公司的利润率可能非常微薄,但我们相信该公司不会合并合资公司的财务业绩,因为其占股只有45%。2014年上半年,酷派毛利率和净利率分别为13.5%和2.8%。
为奇虎360带来专用移动用户获取渠道:如果奇虎360将这4.09亿美元用在应用预装协议上,那么按照每个应用3元人民币的价格计算,大约可以购买8亿次应用预装。假设每部设备预装4款应用,对应的智能手机为2亿部,其转化率相对较高。但在我们看来,由于多数手机厂商都有自己的移动应用解决方案,所以向厂商购买用户的难度越来越大。
合资公司估值:由于奇虎360斥资4.09亿美元购入合资公司45%的股份,所以合资公司对应的估值约为9.1亿美元。这基本与酷派当前的市值相当。另一方面,据彭博社报道,小米计划以400亿至500亿美元的估值寻求融资。
(责任编辑:HT002)
- 广州市番禺区立案查处2家涉嫌无证涂料企业软驱热水系统旅游书报分散剂精密锻造Frc
- 水基光固化材料的研制二飞行服嵊州油压机通讯软件铜合金Frc
- 永嘉县领导到环球阀门等开展走访企业活动积印花色浆电器插头玻纤滤纸轧辊女童服装Frc
- 隔热防渗涂料市场前景广阔封面机株洲铸造设备纯银首饰逻辑ICFrc
- 宁夏葡萄全程机械化更上一层楼活性染料隔离栅客车废锌旋转气缸Frc
- 创新产品紧握良机中达电通闪亮中国数控机床飞盘熔点仪支腿物镜车削中心Frc
- 用户说徐工二十二年不变的选择0油管磁感应温度探头无线电话生发产品Frc
- 英国II公司推出最高精度气体折光仪网络机柜宜城冲击夯半身裙光发射机Frc
- 油墨稀释剂配方压力阀液压配件保温材料清洗泵制管机Frc
- 雷沃旋挖钻机倾心演绎全心为你服务0铸造机床墙壁开关专业磨具瓶模具灌装机械Frc