增长节奏日缓降息呼声渐近

增长节奏日缓降息呼声渐近

昨天，国内一家专栏媒体发表评论文章，敦促中国央行最晚应在今年第二季度降息，以在年内扭转经济下滑的趋势。文章称，随着通货膨胀走低、出口增速放缓令围绕中国经济增长下滑的担忧加剧，降息的时间窗口已渐行渐近。还有迹象表明，企业对银行贷款的需求下降，制造业活动放缓，外商对华直接投资减少。甚至有观点认为，中国上半年会出现通货紧缩，引发企业真实的债务成本加大，这些客观上都需要中国央行适时降低贷款利率。　　以上文章包括近期媒体和分析人士的一些担忧均有数据支撑。　　文章发表同日，汇丰控股公布，3月份中国制造业PMI(采购经理人预览指数)下降，这引发了市场对中国经济大幅放缓的担忧。3月份汇丰中国制造业PMI预览指数降至48.1，为近4个月低点，2月份的终值为49.6。汇丰控股首席经济学家屈宏斌在一份声明中称，在新增出口订单表现低迷且内需疲软的情况下，经济增速可能进一步放缓。PMI低于50表明制造业活动较前月萎缩，高于50则表明制造业活动扩张。　　3月份汇丰制造业PMI指数连续第五个月低于50，表明中国制造业继续面临困境。此外，3月份新订单指数从2月份的48.5降至近4个月低点46.1，新出口订单指数虽从2月份的47.5升至48.7，但仍低于50的分水岭。整体新订单指数降幅较大表明中国经济放缓在更大程度上仍是因内需疲软所致。　　据《华尔街日报》报道，外汇市场对上述数据反应剧烈。　　澳元兑美元由数据公布前的1.0474美元跌至1.0402美元(澳元对中国经济增长及原材料进口需求状况高度敏感)。新西兰元、韩元和欧元兑美元也都出现下跌。数据公布后，人民币也出现下跌，1美元兑人民币从之前的6.3162元升至6.3206元，未受中国央行当日将美元兑人民币中间价大幅调低至6.3004元影响。中国内地股市对该数据也作出了负面反应。基准的上证综合指数前市收盘跌0.4%，至2368.19点。令市场担心的是，3月份汇丰中国PMI数据仅是北京近期公布的疲软经济数据之一，之前公布的今年前两个月贸易和银行贷款数据也令人失望。早在汇丰中国PMI数据公布前，矿业巨头必和必拓高管表示中国铁矿石需求趋于平缓，已经把全球大宗商品市场的交易员吓了一跳。　　目前来看，不光是市场对中国经济前景信心动摇，北京也面临放松政策的压力。如果4月13日公布的3月份工业增加值数据表明经济进一步放缓，中国央行的降息可能就大大增加。目前，人民币一年期存款基准利率为3.5%，一年期贷款基准利率为6.56%。而中国2月份CPI(消费者价格指数)从1月份的4.5%降至3.2%。　　随着通货膨胀压力缓和，企业对银行信贷需求也出现放缓，这正是经济活动放缓的迹象。中国金融机构1-2月份新增人民币贷款1.45万亿元，远低于市场预期的1.8万亿元。而且，因为信贷需求意愿不足，中国央行已经连续采取的降低银行存款准备金率的手段很可能不足以推动信贷增长。也有分析指出，由于部分新兴市场经济体已经降息，北京若不动利率，可能加速海外资本流入，加大国内通货膨胀压力。　　到那时，一般而言，中国央行可能选择单边降息或不对称降息方式。前者指在降低贷款利率的同时，维持存款利率不变；后者使贷款利率下调幅度大于存款利率。两种方式均以鼓励公司借贷，帮助银行吸引存款为目的。

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