中移动PE9倍具防守力

受到金融危机有扩散的迹象所影响，恒指上周下挫2,885点，幅度达16.3%。拆息高企亦反映情况仍紧张。技术上，恒指失守16,200低位，反映一浪低于一浪形势仍持续。恒指支持位已下移至05年10月低位14,000水平。在外围市况回稳前，恒指料仍寻底。

股份推介：中移动(0941)。有消息指北京将会收回现时小灵通使用的频普以分配予中移动(0941)旗下的TD-SCDMA制式使用。行动反映出北京正协助自家研发的TD-SCDMA与外国技术基础的CDMA 2000及WCDMA制式作出抗衡。虽然市场仍担心不对称监管政策会限制了中移动的增长速度，但同时亦反映出政府有决心扶持TD-SCDMA的发展。中移动现价预期市盈率只有9倍而息率达4%以上，开始有防守力。收回小灵通频普亦打击了中电信及联通对移动电话客源的吸纳，有利中移动维持高市占率。目标74元，止蚀60元。

长江基建(1038)受惠于持有38%港灯(0006)，长建正发挥资金避难所作用。由于港灯净负债比率接近零水平，故有较大财政实力连同长建作海外公用资产的收购。而港灯本身的回报率亦略高于中电。事实上，长建本身亦拥有包括电厂、水务、燃气及收费公路等多元化资产，而且分布于不同国家故有效分散风险。预期集团未来3年的盈利复合增长率可维持20%以上水平。目标34元，止蚀30元。笔者没持有上述股份。

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