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齐鲁证券副总裁李黎明一个PE江湖的云侠客

发布时间:2020-03-11 12:05:40 阅读: 来源:羊毛球厂家

齐鲁证券副总裁李黎明:一个PE江湖的云侠客 清华经管学院官网创业邦导语: 他,在“新财富排行榜”上排前几名。他的江湖地位,不仅仅因为曾任招商证券的执行董事,不仅仅因为在招商轮船、莱钢股份、南京医药、漫步者、合康变频等上市公司的背后都有他的身影。

李黎明这个名字对于大多数人来说有些陌生,但在投资圈里,却有不小的知名度,他是最优秀的投资银行家之一,在新财富排行榜上排前几名。

他的江湖地位,不仅仅因为曾任招商证券的执行董事,不仅仅因为在招商轮船、莱钢股份、南京医药、漫步者、合康变频等上市公司的背后都有他的身影。

他开创了商业银行与证券公司之间共同开拓市场资源的合作模式,这种类似于云计算形式的合作模式实现了二者与上市公司之间的多赢,这种模式使招商证券每年多赚了五六个亿的利润。

就像是纵横PE江湖的侠客,个人财富的积累不是他的主要目标,推动中国资本市场的健康发展才是他的最大心愿。

全民PE浪潮里的清华人

听说我们是清华EMBA《同学》杂志的,李黎明很愉快地接受了我们的采访。在北京金融街的一个酒店,如约而至的他看上去非常年轻,休闲西装,简约风格的眼镜,略带几丝书生气,似乎和其他博士生没什么两样。但就是他,每年都在推动新的公司上市,由他担任保荐代表的上市公司总市值已有几千亿元。

话题围绕PE展开,刚一坐下,李黎明就给我们描述了一个产业链:在企业成长的不同时期,投资机构的角色不同,上市前一两年进来的叫PE,更早时期进来的叫天使投资,上市时进行产品设计的叫投资银行,再后来的买家是公募基金,这是一个完整的产业链。但从广义上来说,前面那些链条都和PE相关,往往就是同一个投资机构。而每个环节又延伸出很多不同的职业,比如专门为投行服务的一些财务顾问以及专门做招募收益书的咨询公司等。

谈到全民PE概念,李黎明从两个不同的角度谈了自己的观点。从当前的发展势头来看,PE行业的规模膨胀的速度、繁多的类型和快速升高的关注度可用全民来形容;但从发展的水平、市场的成熟度和在经济总量中所占的比例来看,中国的PE行业尚有很长的路要走。

当金融危机到来的时候,PE可能成了垃圾,股票投资甚至包括一级市场的投资也成了垃圾,价格相当便宜,几乎无人问津。一旦热起来之后,态势就发生了大逆转,简直到了‘青菜萝卜贵如黄金’的程度。李黎明说。

据他介绍,当前的PE公司主要有五类。一类是证券公司背景的。几乎所有证券公司旗下都有一个PE基金公司,比如说招商证券下面有招商资本,齐鲁证券下面有鲁证投资。第二类是银行的基金公司,比如农业银行(2.62-0.02-0.76%)旗下的农银国际。这两类的规模一般是比较大的。第三类是散兵游勇式的,就是一些民营企业和证券行业的从业人员组建的PE公司。第四类是证券公司作为管理人同地方政府合作成立的基金,例如招商证券与湖南省政府合作设立的湘江产业基金,中信证券(11.91-0.15-1.24%)与四川省政府合作设立的绵阳基金。这类基金的规模往往比较庞大,管理人也都非常牛。另外一类是东南部一带的外资背景PE,其规模也很大。

而谈到实际的发展状况,李黎明给了一组数据。同公募基金相比,私募基金的规模小得多,仅相当于前者的2%-3%的比例,占整个投资规模的比例大概也是这样。以招商证券旗下的基金为例,所管理的公募基金的规模有近5千亿,但私募基金的规模仅100亿左右。把整个市场上的PE基金和天使投资的规模都算在一起,占整个投资规模的比例也不到5%。而在美国,天使基金和PE基金加起来所占比例超过20%,大约在25%左右,规模非常大。

而这正意味着中国PE市场的潜力,以及当前投身于这一行业的机遇。

尤其是在当前这样的宏观经济形势下,其实中国有很多钱,老百姓有很多钱,但这些钱的投资渠道很窄很小。这是PE市场发展的巨大推动力,李黎明认为。过去大家常说,在中国有两个主要的投资渠道,一个是以股市为代表的资本市场,一个是地产。

而今房地产这个渠道越来越窄,已经积聚起来的投资力量大半就瞄准了资本市场。结果是PE市场有大量资金涌入,价格一下子被抬得非常高,大部分项目开价就是15倍,而且抢得非常厉害,且不管项目所在行业的发展怎样。‘全民PE、散兵游勇’的说法就是讲这种情形,这种说法虽然难听但很经典。

认识PE行业发展机遇的另一个角度是货币增量。近年来M1的增量非常少,甚至有时是负增长,这就意味着银行的钱很少。并且资金的分布很不平衡。在京津地区、长江三角洲、珠江三角洲这三大经济圈中,珠江三角洲的中、农、工、建四大行存款的总量基本上是其在京津地区和长江三角洲的总和。

一方面看上去大家有很多闲余资金,另一方面银行的存款量不足且不平衡,结果是在银行之外将资本供需衔接起来的PE力量必然会汹涌成长。

事实上,从PE行业的布局来讲,当前最活跃的不在京津地区,而在华东和珠三角。

正是在这样的大趋势之下,活跃着一个由高端知识分子和高水平投资银行家组成的群体,他们是清华EMBA的师生,他们的使命之一是为了中国PE行业的健康发展而努力。这其中,就有李黎明的身影。

这群清华人当前所做的努力就是推广普及PE行业的健康发展模式,这其中,他们致力最多的是在推动天使投资的发展上。这项努力的领头人就是李黎明的导师——清华大学经管学院的廖理副院长,他是最早倡导发展天使投资的专家之一,也是最早的践行者。这几年在他倡导下发起的天使投资主题活动如天使投资联盟、创业者训练营等已经硕果累累。

为什么要搞这些活动?一是要发现一些具有创业激情的好的企业,通过提倡全民族的创业激情和创新精神为我们建立创新型国家形成一种投资环境和制度基础。二是要培养一批具有投资热情并且具有资金实力的投资者,形成一种好的投资氛围和投资圈子。

第三,最重要的是通过这样的活动,把一批具有专业背景又有资金实力的投资者凝聚成一个整体。

李黎明说:通过举办类似的活动,搭建起了多种平台,不仅搭建起投资的平台,也搭建起学术界、投资界和地方政府沟通的平台,形成了一个健康行业氛围。

李黎明透露,清华正在与地方政府合作推动创新科技金融人才的培养,未来的清华金融人才的队伍将更壮大,为建设创新型国家做更多贡献。

李黎明的EMBA校友们,曾参考他的建议参加了一场资本盛宴,这个经典的案例是某个拟上市企业在策划上市前遇到资金瓶颈,此时伸出援手的是一批清华人,李黎明的校友们咨询了他并参加了投资。之后一年半,这个公司成功上市了,而且股票相当火。不言而喻,所有的投资者都收益丰厚。

投资银行家的云思维

创新是企业跑赢竞争对手的杀手锏,也是投资银行家立于不败之地的法宝。李黎明在业内立足的每一步都离不开创新。

投资银行业务从哪里来?商业银行是主渠道之一。把投资银行业务纳入商业银行的公司业务中,并在全国推广,这厉害的一招是让李黎明比较得意的一个创新。这项让招商证券每年多赚五六个亿的利润的创新奠定了他的江湖影响力。

这项创新简单地说就是把商业银行和投资银行的客户资源进行双向共享。在这种模式下,投资以后从商业银行的公司业务中获得了符合投行业务的所有客户资源,有的是上市公司,有的是可以上市或在融资的公司,有的是政府平台下的项目。

这其实有点类似于现在流行的云计算技术,将闲散的资源整合起来之后进行共享,让它产生新的利用价值。这一模式已经在招商证券和农业银行之间的合作中取得了巨大成功,尤其是在江苏、广东、浙江这三省。而这一模式经过简单的复制就可以向不同的地区、不同的银行推广。

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